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江西中文傳媒數(shù)字出版有限公司（江西中文傳媒數(shù)字出版有限公司是國(guó)企嗎）

發(fā)布時(shí)間：2023-04-18 20:16:43 稿源：創(chuàng)意嶺閱讀： 77

大家好！今天讓創(chuàng)意嶺的小編來(lái)大家介紹下關(guān)于江西中文傳媒數(shù)字出版有限公司的問(wèn)題，以下是小編對(duì)此問(wèn)題的歸納整理，讓我們一起來(lái)看看吧。

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本文目錄:

1、國(guó)內(nèi)做得不錯(cuò)的數(shù)字出版公司有哪些？
2、知網(wǎng)是私營(yíng)企業(yè)嗎？
3、萬(wàn)方官網(wǎng)與萬(wàn)方檢索的區(qū)別
4、網(wǎng)絡(luò)文藝概念股可投資哪些股票

江西中文傳媒數(shù)字出版有限公司（江西中文傳媒數(shù)字出版有限公司是國(guó)企嗎）

一、國(guó)內(nèi)做得不錯(cuò)的數(shù)字出版公司有哪些？

廣州數(shù)字出版有限公司，人教數(shù)字出版有限公司，浙江出版集團(tuán)數(shù)字出版有限公司，廣東數(shù)字出版有限公司，數(shù)字出版?zhèn)髅接邢薰尽?

二、知網(wǎng)是私營(yíng)企業(yè)嗎？

中國(guó)知網(wǎng)是私營(yíng)企業(yè)，同方知網(wǎng)(北京)技術(shù)有限公司的公司類型為外國(guó)法人獨(dú)資有限責(zé)任公司，是同方股份有限公司全資子公司，其經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是在數(shù)字出版、知識(shí)服務(wù)、數(shù)字圖書(shū)館領(lǐng)域成為世界一流的資源、技術(shù)供應(yīng)商和知識(shí)服務(wù)企業(yè)。

同方知網(wǎng)(北京)技術(shù)有限公司成立于2004年11月18日，注冊(cè)地位于北京市海淀區(qū)，經(jīng)營(yíng)范圍包括開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)計(jì)算機(jī)軟硬件、配件、外圍設(shè)備、電子產(chǎn)品，數(shù)據(jù)庫(kù)開(kāi)發(fā)，銷售自產(chǎn)產(chǎn)品，提供技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)服務(wù)、技術(shù)咨詢及技術(shù)培訓(xùn)，計(jì)算機(jī)整機(jī)。

配件及外圍設(shè)備、計(jì)算機(jī)軟件、數(shù)據(jù)庫(kù)的批發(fā)(涉及配額許可證管理、專項(xiàng)規(guī)定管理的商品按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定辦理)，貨物進(jìn)出口、技術(shù)進(jìn)出口、代理進(jìn)出口，圖書(shū)、報(bào)紙、期刊、電子出版物批發(fā)(出版物經(jīng)營(yíng)許可證有效期至2022年04月30日)。

江西中文傳媒數(shù)字出版有限公司（江西中文傳媒數(shù)字出版有限公司是國(guó)企嗎）

私營(yíng)企業(yè)有三種類型:

(1)獨(dú)資企業(yè)。指-人投資經(jīng)營(yíng)的企業(yè)。獨(dú)資企業(yè)投資者對(duì)企業(yè)債務(wù)負(fù)無(wú)限責(zé)任。

(2)合伙企業(yè)。是指二人以上按照協(xié)議投資、共同經(jīng)營(yíng)、共負(fù)盈虧的企業(yè)。合伙人對(duì)企業(yè)債務(wù)負(fù)連帶無(wú)限責(zé)任。

(3)有限責(zé)任公司。是指股東以其出資額為限對(duì)公司承擔(dān)責(zé)任公司以其全部資產(chǎn)對(duì)公司的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。

從以上分類可以看出,在私營(yíng)企業(yè)的三種類型中，只有有限責(zé)任公司可以依法取得法人資格，而私營(yíng)獨(dú)資企業(yè)和私營(yíng)合伙企業(yè)都不符合企業(yè)法人條件，不能取得法人資格。

三、萬(wàn)方官網(wǎng)與萬(wàn)方檢索的區(qū)別

萬(wàn)方官網(wǎng)和萬(wàn)方檢索是同一家公司——北京萬(wàn)方數(shù)據(jù)股份有限公司的兩個(gè)不同的產(chǎn)品。

萬(wàn)方官網(wǎng)是萬(wàn)方公司的官方網(wǎng)站，主要提供萬(wàn)方公司及其產(chǎn)品的信息介紹，包括期刊出版、數(shù)字出版、學(xué)術(shù)服務(wù)、產(chǎn)品展示等。用戶可以在該網(wǎng)站上查看萬(wàn)方公司及其產(chǎn)品的新聞資訊、業(yè)務(wù)范圍、聯(lián)系方式等信息。

萬(wàn)方檢索是萬(wàn)方公司提供的學(xué)術(shù)文獻(xiàn)檢索平臺(tái)，用戶可以通過(guò)該平臺(tái)檢索到包括期刊論文、學(xué)位論文、會(huì)議論文等在內(nèi)的各種學(xué)術(shù)文獻(xiàn)資源。萬(wàn)方檢索提供多種檢索方式，包括關(guān)鍵詞檢索、作者檢索、期刊檢索等，同時(shí)還提供引證分析、文獻(xiàn)交叉分析等檢索功能。

因此，萬(wàn)方官網(wǎng)主要是宣傳萬(wàn)方公司及其產(chǎn)品的信息介紹，而萬(wàn)方檢索則是提供學(xué)術(shù)文獻(xiàn)檢索服務(wù)的平臺(tái)。兩者雖然都與萬(wàn)方公司有關(guān)，但提供的服務(wù)和功能不同。

四、網(wǎng)絡(luò)文藝概念股可投資哪些股票

華誼兄弟(300027,股吧)300027

研究機(jī)構(gòu)：東北證券(000686,股吧)分析師：耿云撰寫(xiě)日期：2015-08-27

報(bào)告摘要：

2015年1-6月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.93億元，比上年同期增長(zhǎng)167.26 %;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5.04億元，同比增長(zhǎng)35.41 %;實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.36元。

三大主營(yíng)穩(wěn)健發(fā)展，積極探索IP 衍生業(yè)務(wù)。影視娛樂(lè)版塊主營(yíng)收入較上年同比增長(zhǎng)110.92%，毛利率達(dá)42.52%，報(bào)告期內(nèi)公司一共上映9部電影，電視劇業(yè)務(wù)、藝人經(jīng)紀(jì)與相關(guān)服務(wù)業(yè)務(wù)收入較上年同期增長(zhǎng)76.87%，影院等主營(yíng)業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)，已投入運(yùn)營(yíng)的影院為15家。品牌授權(quán)及實(shí)景娛樂(lè)版塊收入較上年同期相比增長(zhǎng)151.44%，報(bào)告期內(nèi)新增兩個(gè)項(xiàng)目，公司目前累積簽約項(xiàng)目已達(dá)13個(gè)，公司4年內(nèi)建設(shè)20個(gè)項(xiàng)目的計(jì)劃已經(jīng)完成過(guò)半?；ヂ?lián)網(wǎng)娛樂(lè)版塊收入較上年同期同比增長(zhǎng)351.74%，毛利率達(dá)82.44%，主要是由于對(duì)廣州銀漢科技有限公司半年度全部并表，另外，公司加強(qiáng)與互聯(lián)網(wǎng)公司和各大運(yùn)營(yíng)商的合作，與百視通的戰(zhàn)略合作項(xiàng)目“星影聯(lián)盟”運(yùn)轉(zhuǎn)良好，粉絲經(jīng)濟(jì)值得期待。

定增增加財(cái)務(wù)流動(dòng)性，加深與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的融合。公司近期擬向阿里創(chuàng)投、平安資管、騰訊計(jì)算機(jī)和中信建設(shè)四家非公開(kāi)發(fā)行新股1.46億股，實(shí)際募集資金達(dá)36億元。

影視傳媒行業(yè)龍頭，企業(yè)后勁十足。公司不僅擁有IP 資源和制造能力，也通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)和實(shí)景娛樂(lè)獲得了IP 資源的變現(xiàn)實(shí)力，我們看好公司長(zhǎng)期發(fā)展。預(yù)計(jì)公司2015-2017年每股收益分別為0.75元、0.93元、1.15元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 分別為 53x、43x、34x.

風(fēng)險(xiǎn)提示：影視業(yè)務(wù)收入波動(dòng)，衍生業(yè)務(wù)短期內(nèi)的利潤(rùn)低于預(yù)期

歌華有線(600037,股吧)：收入乏力導(dǎo)致業(yè)績(jī)低于預(yù)期新業(yè)務(wù)發(fā)展尚需時(shí)日

歌華有線 600037

研究機(jī)構(gòu)：高盛高華證券分析師：廖緒發(fā)撰寫(xiě)日期：2015-09-02

與預(yù)測(cè)不一致的方面。

歌華有線公布上半年業(yè)績(jī)，收入持平，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)58%。凈利潤(rùn)高增長(zhǎng)的主要原因是上半年有效稅率為0%，而去年下半年為25%。剔除稅的影響后，稅前利潤(rùn)同比增長(zhǎng)19%，低于我們55%的全年凈利潤(rùn)增速預(yù)測(cè)。

投資影響。

主要不利因素：(1) 收入增速自一季度的2%降至二季度的-2%。由于有線電視用戶人數(shù)持續(xù)下降，上半年會(huì)員費(fèi)收入同比下降2%。我們認(rèn)為有線電視運(yùn)營(yíng)商正面臨著來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)電視和I.TV 等其它視頻服務(wù)供應(yīng)商的更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)，其用戶可能將繼續(xù)流失。(2) 新業(yè)務(wù)的發(fā)展仍需時(shí)日。上半年廣告收入同比增速放緩至17%，高清互動(dòng)平臺(tái)用戶增長(zhǎng)11%至432萬(wàn)。寬帶用戶同比增長(zhǎng)33%，但仍然僅占高清互動(dòng)用戶的8%。其它如電視影院、電視游戲、大數(shù)據(jù)、電視購(gòu)物等新業(yè)務(wù)的收入貢獻(xiàn)非常有限。

主要積極因素：(1) 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本下降3.3%，原因在于資本支出下降推動(dòng)折舊攤銷持續(xù)下滑。息稅前利潤(rùn)率因此從14年上半年的4%升至6%。(2) 管理層仍在積極地從單一的有線電視運(yùn)營(yíng)商轉(zhuǎn)型為更加綜合的傳媒集團(tuán)，具體途徑是繼續(xù)投資于上游內(nèi)容、增值服務(wù)并與其它企業(yè)(如百視通)結(jié)盟以推動(dòng)用戶價(jià)值最大化。

我們將2015-17年每股盈利預(yù)測(cè)下調(diào)14-22%以反映收入的下降，并將2018-20年每股盈利預(yù)測(cè)下調(diào)24-28%，從而我們的12個(gè)月目標(biāo)價(jià)格也相應(yīng)下調(diào)了28%至人民幣21.2元(仍基于18倍的2020年預(yù)期市盈率對(duì)應(yīng)的股權(quán)價(jià)值貼現(xiàn)得出)。維持中性評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)：新業(yè)務(wù)擴(kuò)張快于/慢于預(yù)期。

東方明珠：因競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)強(qiáng)勁，估值具吸引力而重申買(mǎi)入評(píng)級(jí)

東方明珠(600637,股吧)600637

研究機(jī)構(gòu)：高盛高華證券分析師：廖緒發(fā)撰寫(xiě)日期：2015-08-24

建議理由。

我們重申對(duì)東方明珠的買(mǎi)入評(píng)級(jí)，新的12個(gè)月目標(biāo)價(jià)格為人民幣48.03元，對(duì)應(yīng)43%的上行空間。1) 重組后，東方明珠已成為業(yè)務(wù)覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈的綜合傳媒娛樂(lè)巨頭，我們認(rèn)為其龐大的用戶規(guī)模、貨幣化機(jī)會(huì)、上游內(nèi)容儲(chǔ)備以及播控牌照方面的政府支持將為公司帶來(lái)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。2) 盈利增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁，2015-17年預(yù)期增速為33%，多項(xiàng)業(yè)務(wù)處于快速增長(zhǎng)階段，且管理層正在積極尋找并購(gòu)機(jī)會(huì)。3) 估值具有吸引力，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的2016年預(yù)期市盈率為23.9倍，而中國(guó)傳媒行業(yè)平均為33倍。

推動(dòng)因素。

(1) 并購(gòu)。管理層表示將積極尋找全產(chǎn)業(yè)鏈并購(gòu)機(jī)會(huì)，以擴(kuò)大用戶規(guī)模、對(duì)內(nèi)容進(jìn)行貨幣化以及進(jìn)入新的娛樂(lè)子行業(yè)。(2) 激勵(lì)計(jì)劃。管理層計(jì)劃在年底前推出員工和管理層激勵(lì)計(jì)劃。如果實(shí)施，這將通過(guò)將員工薪酬和公司業(yè)績(jī)掛鉤而促進(jìn)公司長(zhǎng)期增長(zhǎng)。(3) 上海迪斯尼。我們認(rèn)為2016年初上海迪斯尼的開(kāi)業(yè)將提振中國(guó)文化旅游業(yè)的總體增長(zhǎng)。

估值。

上半年業(yè)績(jī)發(fā)布后，我們將2015-17年每股盈利預(yù)測(cè)下調(diào)了2.9%-0.7%，并考慮到業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的小幅調(diào)整而將2018-20年每股盈利預(yù)測(cè)下調(diào)了1.7%-3.0%。我們的12個(gè)月目標(biāo)價(jià)格也相應(yīng)從49.37元降至48.03元，仍基于18倍的全球同業(yè)市盈率均值，其中采用了2020年預(yù)期每股盈利，然后貼現(xiàn)回2016年，股權(quán)成本為8%。我們新預(yù)測(cè)所得出的2015-20年每股盈利年均復(fù)合增速為28%，目標(biāo)價(jià)格對(duì)應(yīng)34倍的2016年預(yù)期市盈率，與當(dāng)前行業(yè)均值一致。

主要風(fēng)險(xiǎn)。

IPTV 用戶增長(zhǎng)和互聯(lián)網(wǎng)電視貨幣化速度慢于預(yù)期。執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致并購(gòu)整合成本高于預(yù)期。

中南傳媒：傳統(tǒng)業(yè)態(tài)高效增長(zhǎng)，數(shù)字教育持續(xù)拓展

中南傳媒(601098,股吧)601098

研究機(jī)構(gòu)：首創(chuàng)證券分析師：張炬華撰寫(xiě)日期：2015-09-11

投資要點(diǎn)。

業(yè)績(jī)描述。

公司2015年上半年?duì)I業(yè)收入43.96億元，同比增長(zhǎng)13.78%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7.88億元，同比上升23.02%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為4.08億元，同比減少22.95%?；久抗墒找?.44元。

2015年9月8日，中南傳媒與培生教育出版亞洲有限公司在北京簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，雙方一致同意以各自的資源、資金、產(chǎn)品及品牌為基礎(chǔ)，原版教材引進(jìn)、定制開(kāi)發(fā)本地化教材教輔、數(shù)字教育等方面進(jìn)行深度合作，共同開(kāi)發(fā)適應(yīng)中國(guó)教育的產(chǎn)品，聯(lián)合打造教育“龍頭”品牌。

業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng)。

凈利穩(wěn)健增長(zhǎng)，傳統(tǒng)業(yè)態(tài)高效增長(zhǎng)助毛利率上升：公司2014年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為23.02%，保持了穩(wěn)健的發(fā)展速度。值得注意的是，公司整體銷售毛利率由去年年報(bào)的40.67%繼續(xù)上浮了約2個(gè)百分點(diǎn)到打了42.68%。而這一成果的貢獻(xiàn)者并不是數(shù)字教育、金融服務(wù)等新業(yè)態(tài)。尤其是在數(shù)字教育由于成本較高且收入只能到下半年實(shí)現(xiàn)而毛利率較低的情況下，公司出版、發(fā)行兩項(xiàng)主業(yè)收入保持較快增長(zhǎng)，同時(shí)有效控制成本上升，毛利率相較去年年報(bào)均明顯提升。在公司營(yíng)收格局仍以傳統(tǒng)業(yè)態(tài)為主的情況下，傳統(tǒng)業(yè)態(tài)經(jīng)營(yíng)效率的每一點(diǎn)提高，都會(huì)給公司整體數(shù)據(jù)帶來(lái)明顯提升。

天聞數(shù)媒持續(xù)快速發(fā)展，攜手培生教育鞏固數(shù)字教育領(lǐng)先地位：2014年，公司旗下天聞數(shù)媒在業(yè)務(wù)拓展和營(yíng)收增長(zhǎng)方面均實(shí)現(xiàn)了重要飛躍。2015年上半年，天聞數(shù)媒繼續(xù)完善在線教育和數(shù)字文化兩大產(chǎn)品線，市場(chǎng)拓展與產(chǎn)品研發(fā)齊頭并進(jìn)。截至報(bào)告期末，天聞數(shù)媒在線教育產(chǎn)品已覆蓋20個(gè)省(市、自治區(qū))共 87個(gè)區(qū)縣，AiSchool 在線教育解決方案單校產(chǎn)品已累計(jì)拓展至713所學(xué)校，區(qū)域教育云產(chǎn)品和“三通兩平臺(tái)”項(xiàng)目新拓展多個(gè)區(qū)域。產(chǎn)品研發(fā)方面，繼續(xù)加大內(nèi)容資源建設(shè)力度。報(bào)告期內(nèi)上海閔行區(qū)共有70余所學(xué)校參與資源建設(shè)與共享，共建 12000余條內(nèi)容資源。值得注意的是，由于實(shí)施的數(shù)字教育重點(diǎn)項(xiàng)目集中在下半年驗(yàn)收交付，其實(shí)現(xiàn)的收益將在下半年體現(xiàn)。2015年上半年，天聞數(shù)媒實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 2235.84萬(wàn)元。

公司最新與培生教育簽訂了合作協(xié)議。培生教育(PEARSON EDUCATION LTD)是全球領(lǐng)先的教育集團(tuán)，迄今為止已有150多年的歷史，其旗下?lián)碛信嗌逃?、金融時(shí)報(bào)和企鵝三大集團(tuán)，分別在教育書(shū)籍、商業(yè)和政治新聞以及大眾讀物的領(lǐng)域領(lǐng)先市場(chǎng)。培生教育出版集團(tuán)于2011年重組，并分別成立國(guó)際和北美分部。

盡管培生教育約70%的銷售收入來(lái)自北美，他們的經(jīng)營(yíng)范圍卻覆蓋超過(guò)50個(gè)國(guó)家和地區(qū)，培生國(guó)際總部設(shè)在倫敦，并在歐洲、亞洲和南美設(shè)有辦事處。培生教育旗下?lián)碛性诟鱾€(gè)學(xué)科備受矚目的教育品牌包括：朗文集團(tuán)( Longman，Prentice Hall ) 、Scott Foresman 、Addison-Wesley、以及CummingsBenjamin 等。培生教育集團(tuán)年銷售額約50億美元，在高等教育、中小學(xué)教育、英語(yǔ)教育、專業(yè)出版、考試測(cè)評(píng)、網(wǎng)絡(luò)教育等眾多領(lǐng)域位居全球之首，幫助全世界一億多人接受教育與培訓(xùn)。在過(guò)去的5年中，培生教育集團(tuán)以高于市場(chǎng)平均增長(zhǎng)的速度，引領(lǐng)教育出版潮流。

與培生教育簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議將對(duì)公司鞏固數(shù)字教育領(lǐng)先地位提供優(yōu)勢(shì)資源保障，在國(guó)際教育的數(shù)字化產(chǎn)品、教育云平臺(tái)發(fā)展、AiSchool 的優(yōu)化與市場(chǎng)拓展等各個(gè)領(lǐng)域發(fā)揮重要作用。

發(fā)行業(yè)務(wù)再創(chuàng)新高，傳統(tǒng)業(yè)態(tài)積極改革：2015年上半年，公司在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)方面，繼續(xù)注重夯實(shí)教輔教材內(nèi)容資源建設(shè)以及圖書(shū)品牌建設(shè)。其中發(fā)行業(yè)務(wù)進(jìn)一步創(chuàng)新?tīng)I(yíng)銷模式，截至報(bào)告期末已有近 200家校園書(shū)店開(kāi)業(yè)，通過(guò)延伸銷售終端，提升市場(chǎng)服務(wù)，繼續(xù)保持教材教輔和一般圖書(shū)發(fā)行穩(wěn)中有升的良好局面。自有文化產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)和發(fā)行來(lái)勢(shì)喜人，《一手好字》、《翰墨飄香》發(fā)行突破 40萬(wàn)冊(cè)，銷售碼洋過(guò)千萬(wàn)元，市場(chǎng)反響良好。文化產(chǎn)品銷售實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 2.8億元，同比增長(zhǎng) 36%。新教材公司在省外大力推廣湘版教材教輔，春季義教教材發(fā)行總冊(cè)數(shù) 3920萬(wàn)冊(cè)，同比增加約 25%。

新老業(yè)態(tài)齊頭并進(jìn)，長(zhǎng)期走勢(shì)看好：我們認(rèn)為，公司作為業(yè)態(tài)轉(zhuǎn)型升級(jí)較為成功的龍頭傳媒股，新老業(yè)態(tài)齊頭并進(jìn)，長(zhǎng)期走勢(shì)看好，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示傳統(tǒng)出版企業(yè)改革進(jìn)度低于預(yù)期;文化金融協(xié)作項(xiàng)目進(jìn)展緩慢;國(guó)家政策出現(xiàn)重大變化。

中文傳媒：新業(yè)態(tài)全速崛起，舊業(yè)態(tài)亟待減負(fù)

中文傳媒(600373,股吧)600373

研究機(jī)構(gòu)：首創(chuàng)證券分析師：張炬華撰寫(xiě)日期：2015-06-30

投資要點(diǎn)

公司簡(jiǎn)介

中文天地出版?zhèn)髅?601999,股吧)股份有限公司(下稱“公司”)于2010年12月21日完成重大資產(chǎn)重組，以主營(yíng)業(yè)務(wù)整體借殼上市，是江西省出版集團(tuán)公司控股的多媒介全產(chǎn)業(yè)鏈的大型出版?zhèn)髅焦尽?/p>

投資要點(diǎn)

公司積極進(jìn)軍新媒體、數(shù)字出版領(lǐng)域。2015年1月，公司完成對(duì)北京智明星通科技有限公司的并購(gòu)重組，有效注入互聯(lián)網(wǎng)基因，邁入互聯(lián)網(wǎng)國(guó)際化平臺(tái)領(lǐng)域。近年來(lái)，公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)效果初現(xiàn)，毛利率最低但營(yíng)收占比最大的貿(mào)易板塊營(yíng)收規(guī)?？s小。我們認(rèn)為，公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型決心較強(qiáng)，正修正業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，對(duì)部分業(yè)務(wù)進(jìn)行縮減規(guī)模或中止業(yè)務(wù)，這是企業(yè)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的必經(jīng)之路。通過(guò)促融合和調(diào)結(jié)構(gòu)，公司對(duì)自身改革的方向和轉(zhuǎn)型后的定位將更加明確，整體經(jīng)營(yíng)效率將顯著提高，逐步向同行看齊。

投資建議

綜合考量，我們預(yù)計(jì)公司原有業(yè)務(wù)2015-2017年?duì)I業(yè)總收入為123.91億元、136.56億元和156.45億元，同比增長(zhǎng)17.97%、10.21%和14.57%;歸屬上市公司凈利潤(rùn)為12.87億元、16.78億元和21.80億元，同比增長(zhǎng)58.70%、30.63%和29.95%。EPS 為0.93、1.22和1.58，對(duì)應(yīng)目前股價(jià)28.31元的市盈率分別為30.44倍、23.20倍和17.92倍。

風(fēng)險(xiǎn)提示

智明星通業(yè)績(jī)低于預(yù)期;物資貿(mào)易效率低下;新老業(yè)態(tài)不匹配。

鳳凰傳媒：業(yè)績(jī)呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，智慧教育及新業(yè)務(wù)生態(tài)充滿前景

鳳凰傳媒(601928,股吧)601928

研究機(jī)構(gòu)：長(zhǎng)江證券(000783,股吧)分析師：劉疆撰寫(xiě)日期：2015-08-21

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)健，新業(yè)態(tài)板塊加速發(fā)展。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)方面，上半年出版、發(fā)行的毛利率分別達(dá)到34.12%(同比增加10.65%)、30.18%，特別是專司職教圖書(shū)發(fā)行的鳳凰職教圖書(shū)公司上半年利潤(rùn)更是增長(zhǎng)235.14%;公司在上半年開(kāi)卷零售市場(chǎng)名列全國(guó)第二，旗下譯林出版社在文藝類圖書(shū)出版單位中總體經(jīng)濟(jì)規(guī)模排名連續(xù)六年第一;省外和國(guó)外市場(chǎng)也進(jìn)一步拓展，省外教材發(fā)行已大幅超越省內(nèi)的基礎(chǔ)上起始年級(jí)使用學(xué)生數(shù)新增30萬(wàn)，新教材《書(shū)法練習(xí)指導(dǎo)》發(fā)行100萬(wàn)冊(cè)，國(guó)外獨(dú)立開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)《冰雪奇緣》系列累計(jì)銷售300萬(wàn)冊(cè);總體而言出版、發(fā)行業(yè)務(wù)仍然呈現(xiàn)積極面貌。新業(yè)態(tài)方面，軟件開(kāi)發(fā)、教育培訓(xùn)等新板塊營(yíng)業(yè)收入比上年同期增長(zhǎng)25%，毛利率超過(guò)75%;影視有11部作品籌備立項(xiàng)，游戲方面鳳凰慕和年內(nèi)還將推出7款游戲并籌備單獨(dú)上市，通過(guò)并購(gòu)3DM和鳳凰游俠，單機(jī)游戲的市占率達(dá)到75%左右，鳳凰數(shù)據(jù)取得取得ISP、IDC雙牌照，成為華東最大的云計(jì)算中心。

整合資源優(yōu)勢(shì)，加速智慧教育布局和數(shù)字化轉(zhuǎn)型。公司致力于轉(zhuǎn)型為智慧教育運(yùn)營(yíng)者和全媒體版權(quán)運(yùn)營(yíng)商：智慧教育方面，依托全國(guó)幼教出版第一優(yōu)勢(shì)(幼教門(mén)戶下半年上線)、處于龍頭地位的K12在線教育板塊(以上半年注入的學(xué)科網(wǎng)為拳頭，)影響力以及職教云平臺(tái)項(xiàng)目(鳳凰創(chuàng)壹在職教領(lǐng)域卓具特色)，有望形成包含幼教、K12、成人職教為一體的全國(guó)最大在線教育體系;數(shù)字化板塊方面，云計(jì)算業(yè)務(wù)的發(fā)展使得鳳凰數(shù)據(jù)公司呈現(xiàn)爆發(fā)之態(tài);此外，公司組建全媒體大眾出版公司，在紙書(shū)出版、手機(jī)閱讀、游戲出版、影視制作等進(jìn)行全媒體、全版權(quán)運(yùn)營(yíng)嘗試，完善的資源整合進(jìn)一步提升資源優(yōu)勢(shì)，更有利于公司轉(zhuǎn)型。

投資建議：公司在出版發(fā)行領(lǐng)域處于龍頭地位，主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)國(guó)外業(yè)務(wù)雙獲豐收;新業(yè)態(tài)布局完備，是國(guó)內(nèi)罕見(jiàn)的真正實(shí)現(xiàn)全媒介、全內(nèi)容覆蓋的綜合傳媒集團(tuán)，而智慧教育與數(shù)字化業(yè)務(wù)的全面推進(jìn)則為后續(xù)的成長(zhǎng)打開(kāi)了空間，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

華錄百納：利潤(rùn)率下降導(dǎo)致業(yè)績(jī)低于預(yù)期，新業(yè)務(wù)仍需時(shí)間

華錄百納(300291,股吧)300291

研究機(jī)構(gòu)：高盛高華證券分析師：廖緒發(fā)撰寫(xiě)日期：2015-09-02

與預(yù)測(cè)不一致的方面

華錄百納公布上半年收入/凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)300%/38%(上半年報(bào)表包含藍(lán)色火焰)。二季度收入/凈利潤(rùn)增長(zhǎng)139%/30%，而一季度增幅為783%/53%。凈利潤(rùn)38%的增幅低于我們此前66%的全年預(yù)測(cè)，但其中計(jì)入了資產(chǎn)減值。

投資影響

主要擔(dān)憂因素：(1)毛利率下滑至20%，而去年上半年為34%，主要由于綜藝節(jié)目表現(xiàn)落后，特別是《造夢(mèng)者》和《前往世界盡頭》。電影業(yè)務(wù)也不及預(yù)期，《爸爸的假期》票房?jī)H為1.16億，低于預(yù)期。(2)電視劇業(yè)務(wù)正在經(jīng)歷從傳統(tǒng)電視渠道向新媒體轉(zhuǎn)型的艱難時(shí)期，我們預(yù)計(jì)短期內(nèi)將對(duì)增長(zhǎng)造成拖累。

主要積極因素：(1)公司正在積極向體育營(yíng)銷擴(kuò)張，包括7月16日與歐洲籃球冠軍聯(lián)賽簽訂合約獲取了該賽事在中國(guó)大陸地區(qū)15年獨(dú)家版權(quán)和商務(wù)開(kāi)發(fā)權(quán)利。(2)綜藝節(jié)目進(jìn)一步鞏固：7月12日，公司簽約韓國(guó)知名綜藝節(jié)目導(dǎo)演金榮希，并將于2016年一季度播出金導(dǎo)演的首個(gè)節(jié)目。公司表示《最美和聲》和《女神的新衣》等現(xiàn)有節(jié)目進(jìn)展良好。

鑒于資產(chǎn)減值損失、綜藝節(jié)目和電影收入低于預(yù)期，我們將2015年每股盈利預(yù)測(cè)下調(diào)了16%;我們還將2016-17年每股盈利預(yù)測(cè)下調(diào)了6-7%、將2018-20年每股盈利預(yù)測(cè)下調(diào)了6-9%以反映收入增長(zhǎng)的下滑。我們的12個(gè)月目標(biāo)價(jià)格也相應(yīng)下調(diào)9%至人民幣25.90元，仍然基于2020年18倍的預(yù)期市盈率對(duì)應(yīng)的股權(quán)價(jià)值貼現(xiàn)回2016年得出，其中采用8%的行業(yè)股權(quán)成本。維持中性評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)：新業(yè)務(wù)擴(kuò)張快于/慢于預(yù)期。

新文化：與愛(ài)奇藝達(dá)成戰(zhàn)略合作，進(jìn)一步延伸IP戰(zhàn)略發(fā)展空間

新文化(300336,股吧)300336

研究機(jī)構(gòu)：長(zhǎng)江證券分析師：劉疆撰寫(xiě)日期：2015-09-02

報(bào)告要點(diǎn)

事件描述

公司公告，已于8月31日與愛(ài)奇藝簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，合作期限五年，合作期滿后，雙方可根據(jù)具體情況續(xù)簽協(xié)議或延長(zhǎng)合作期限。

事件評(píng)論

合作為公司IP 開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略的推動(dòng)帶來(lái)重要助力。根據(jù)艾瑞5月數(shù)據(jù)，愛(ài)奇藝PPSPC 端擁有3.25億月用戶、13.8億小時(shí)的月使用時(shí)長(zhǎng)和4866.1萬(wàn)的日均用戶，移動(dòng)端擁有1.85億月用戶均位列第一，合作將為公司的內(nèi)容分發(fā)運(yùn)營(yíng)帶來(lái)極優(yōu)質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)渠道資源。具體來(lái)看合作類別、形式非常值得期待：1、電視劇、網(wǎng)劇方面：各種方式就電視劇合作不低于2部，基于公司現(xiàn)有的成熟知名IP 開(kāi)發(fā)有線合作不少于1部，定制網(wǎng)絡(luò)劇、網(wǎng)絡(luò)欄目孵化IP 合作項(xiàng)目不少于2部;2:電影方面：每年合作電影項(xiàng)目不少于1部，共同研發(fā)、投資和制作具有強(qiáng)烈網(wǎng)絡(luò)屬性的電影項(xiàng)目，推進(jìn)電影IP 的全產(chǎn)品開(kāi)發(fā)。我們認(rèn)為，基于優(yōu)質(zhì)IP 的多產(chǎn)品線開(kāi)發(fā)逐漸成為提升內(nèi)容價(jià)值的必要途徑，而網(wǎng)劇開(kāi)發(fā)及互聯(lián)網(wǎng)推廣則是實(shí)現(xiàn)的重要路徑，愛(ài)奇藝作為網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)龍頭，近期推出的《盜墓筆記》單月獲得約20億點(diǎn)擊成為現(xiàn)象級(jí)網(wǎng)劇，印證了其在這方面的經(jīng)驗(yàn)和實(shí)力，此次合作將帶來(lái)極大想象空間。

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